無縫鋼管價格便開啟了“跌跌不休”模式，除2013年6—8月有一波為期兩個月、450元/噸以上幅度的反彈外，其他時間幾乎都在下跌。雖然近兩年來鋼鐵行業(yè)“淡季不淡，旺季不旺”頻繁上演，但一蹶不振的價格還是讓整個鋼鐵產(chǎn)業(yè)“不適應(yīng)”，并加速了整個產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　2012年那次長達(dá)6個月的下跌，讓鋼貿(mào)商“跑路”現(xiàn)象大幅增加，國內(nèi)鋼貿(mào)商由此經(jīng)歷了一次大洗牌。隨后，成本高企、經(jīng)營微利及銀行不斷“抽貸”讓風(fēng)險逐漸蔓延到鋼廠。從2013年年初開始，我們不斷聽到、看到一些鋼廠尤其是中小鋼廠資金斷鏈的報道。進(jìn)入2014年，鋼鐵行業(yè)除以上兩個環(huán)節(jié)的風(fēng)險仍在繼續(xù)發(fā)酵外，原本悠哉的礦山也牽連其中，鐵礦石價格持續(xù)下跌。在我國經(jīng)濟增速回落、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，主流礦山“以量換價”的經(jīng)營模式更是進(jìn)一步加速了礦石價格下跌。

　　今年以來，我們聽到最多的是“礦石產(chǎn)量及進(jìn)口量又創(chuàng)新高”、“國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈下游需求低迷”、“鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩”，等等。在這樣的背景下，鋼材價格、礦石價格處于下跌節(jié)奏中合情合理。

　　截至昨日收盤，無縫鋼管期貨主力合約2549元/噸，鐵礦石期貨主力合約526元/噸，而杭州三級無縫鋼管成交價格3050元/噸，實際港口礦石價格560元/噸，折算盤面交割品級價格高達(dá)620元/噸。與現(xiàn)貨價格相比，無縫鋼管期貨價格(折算成過磅后價格)貼水約450元/噸，鐵礦石期貨價格貼水90元/噸以上。在市場強烈的看空預(yù)期下，期貨價格出現(xiàn)超跌是可以理解的。

　　今年以來，無縫鋼管期貨價格幾乎都處于貼水狀態(tài)，雖諸多“壯士”反復(fù)抄底，但屢次“血”的教訓(xùn)讓其很難再有激情。不過近一個月來，無縫鋼管期貨主力合約大幅增倉，雖有“移倉”成分，但很明顯市場分歧在加大。那么，做多的邏輯是什么呢?