2015 年我們對中國310s不銹鋼板行業(yè)基本面的看法更為謹慎。

　　我們下調(diào)了2015-17年中國310s不銹鋼板表觀消費量增長的預測。受房地產(chǎn)需求疲軟的影響(鋼材需求超過40%來自房地產(chǎn)業(yè)),我們預計2015 年鋼材需求“零”增長,并且認為基建和制造業(yè)用鋼需求的小幅增長將不足以彌補房地產(chǎn)需求疲軟的負面影響。我們將2013-17 年落后產(chǎn)能淘汰量假設(shè)從7300 萬噸下調(diào)至6500 萬噸(政府目標為8000 萬噸),由于落后產(chǎn)能淘汰進度低于預期。

　　預計1季度310s不銹鋼板行業(yè)的盈利水平環(huán)比將進一步下跌.

　　受下游需求疲軟以及國家取消含硼鋼出口退稅政策導致出口減少的影響,繼去年4 季度行業(yè)盈利水平環(huán)比下跌之后,我們預計今年1季度鋼企的盈利將進一步下跌。盡管我們認為2季度鋼材價格和鋼企盈利將出現(xiàn)季節(jié)性反彈,但預計幅度十分有限,并且3季度鋼價和盈利受需求減弱影響或?qū)⒗^續(xù)向下。

　　下調(diào)310s不銹鋼板公司的盈利預測.

　　由于我們下調(diào)了下游需求增速預測和落后產(chǎn)能淘汰量假設(shè),故將中國310s不銹鋼板企業(yè)盈利預測也做了相應下調(diào)。將2014-16 年寶鋼EPS 預測從0.39/0.46/0.40元下調(diào)至0.35/0.42/0.38 元,鞍鋼的EPS 預測從0.15/0.22/0.33 元下調(diào)至0.14/0.17/0.23 元,我們將馬鋼14 年EPS 預測從-0.02 元上調(diào)至0.00 元,而將其15/16 年的EPS 預測從0.09/0.12 元下調(diào)至0.07/0.10 元,將大冶特鋼15/16 年的EPS 預測從0.72/0.85 元下調(diào)至0.68/0.78 元。